Часто без стратегии инвестиции превращаются в азартные игры или слепое копирование, а инвесторы переживают огромный стресс при просадках портфеля. В этой статье расскажу, что такое инвестиционная стратегия и как она поможет увеличить инвестиционный доход. В ней не будет профессиональных инвестиционных стратегий или советов, какие именно ценные бумаги следует покупать.
Повышение доступности финансовых услуг и капитала
НСТ нацелено на то, чтобы заблаговременно выявлять уязвимости отдельных банков и сектора в целом к различным внутренним и внешним шокам, что позволяет своевременно принимать надзорные меры и эффективнее планировать изменения банковского регулирования. При участии Банка России планируется закрепить на законодательном уровне механизмы, обеспечивающие баланс интересов всех участников корпоративных отношений. Это послужит повышению доверия инвесторов к российским компаниям и привлекательности инструментов долевого финансирования. Не менее важно развитие партнерских отношений бизнеса и государства для привлечения инвестиций в проекты через использование концессионных соглашений, соглашений о государственно- и муниципально-частном партнерстве.
Рынок деривативов
Доля первых пяти страховщиков в объеме страховых премий в 2020 году составляла 64%, при этом на каждого из них приходилось от 10 до 17% рынка (см. табл. 1). Банк России применяет релизный подход, предполагающий введение в действие новых мер, как правило, не ранее чем через шесть месяцев после публикации соответствующих нормативных документов при отсутствии специальных обстоятельств4, требующих незамедлительной реакции. Такой подход позволяет финансовым организациям заблаговременно подготовиться к изменениям и встроить регуляторные новации в свои бизнес-процессы. Развитие финансового рынка на основе свободной рыночной среды, конкуренции и доверия. Если национальные валюты выпускают только официальные органы страны, то криптовалюту по идее может создать любой, кто обладает достаточными мощностями. Площадок (бирж) для купли-продажи криптовалют много, крупнейшие из них хорошо регулируются, а те, что поменьше, могут оказаться очень рискованными.
Приложение 1. Индикаторы мониторинга развития финансового рынка
Кроме того, планируется уточнить методику расчета полной стоимости потребительского кредита (займа) (ПСК), чтобы обязать банки и иных кредиторов включать в расчет ПСК суммы платежей за дополнительные услуги, приобретаемые заемщиками при получении потребительского кредита (займа). Это позволит заемщикам более точно оценивать расходы, связанные с получением потребительского кредита (займа), и будет способствовать созданию условий для справедливой конкуренции между кредиторами. Банк России также оценит целесообразность использования инструментов банковского регулирования для ограничения долговой нагрузки граждан, оплачивающих товары и услуги в рассрочку, предоставляемую продавцом за счет банковского кредита. Системный подход к решению этой задачи возможен при использовании комплекса коммуникационных каналов и инструментов, включая социальную рекламу, в сотрудничестве Банка России, Правительства и средств массовой информации.
- Доля первых пяти банков-эмитентов (по объему операций) в сегментах карточных переводов, платежей за товары и услуги, совершенных их клиентами, составляет порядка 96 и 90%, доля крупнейшего банка-эмитента – 92 и 71% соответственно.
- В российском законодательстве уже закреплен статус договоров конвертируемого займа и конвертирумых облигаций.
- При этом Банк России и Правительство, как правило, используют комбинацию инструментов, что позволяет повысить эффективность принимаемых мер.
- Для развития дистанционных способов взаимодействия кредитных кооперативов и их пайщиков, а также дистанционных каналов выдачи займов будет проработан вопрос о возможности законодательного закрепления электронного документооборота в корпоративных процедурах кредитных кооперативов.
Банк России инициирует введение регулирования финансовых объединений, участниками которых являются как банковские, так и небанковские финансовые организации (страховые компании, НПФ, брокеры, биржи и т.д.). Единый кросс-функциональный подход позволит устанавливать гармонизированные и пропорциональные требования к деятельности финансовых объединений в зависимости от масштабов их деятельности, характера и размера принимаемых ими рисков. Банк России проработает возможные направления оптимизации системы учета прав инвесторов на ценные бумаги и проведет их обсуждение с участниками рынка. В рамках этой задачи Банк России планирует, в частности, оценить целесообразность использования счетов депо инвесторов, открытых в центральном депозитарии, для проведения операций на финансовых платформах, биржевом и внебиржевом рынках. Для повышения защищенности прав клиентов Банк России проработает механизм формализации в законодательстве принципа фидуциарной ответственности инвестиционных советников, доверительных управляющих и управляющих компаний инвестиционных фондов.
Многократное продление заморозки отчислений на формирование пенсионных накоплений остается одним из наиболее значимых факторов, ограничивающих приток пенсионных сбережений на финансовый рынок и снижающих роль НПФ как институциональных инвесторов. В то же время повышению доступности жилья может способствовать развитие альтернативных ипотечному кредитованию форматов решения жилищного вопроса, в том числе институтов краткосрочной и долгосрочной аренды, а также лизинга жилья. Технический прогресс и связанные с ним финансовые инновации являются также ключевым драйвером продолжающегося процесса глобализации.
Совершенствование мониторинга системных рисков фондового рынка и некредитных финансовых организаций. Это, как правило, экономически целесообразно и возможно при достижении определенного масштаба деятельности. Многие финансовые посредники должны будут в той или иной форме ответить на эти вызовы или принять решение о выходе с рынка. Способствовать усилению конкуренции будет и создание маркетплейсов, которые расширяют возможности доступа потребителей финансовых услуг к предложению широкого круга поставщиков, а финансовым посредникам – выход на клиентов независимо от их местонахождения. С учетом этого Банк России и Правительство будут активно развивать подходы к регулированию и надзору в сфере экосистем. Необходима настройка регулирования, чтобы свести к минимуму риски и вероятные негативные эффекты и при этом сохранить потенциал тех возможностей, которые могут дать экосистемы потребителям и поставщикам, а также устранить существующий регуляторный арбитраж.
В этой связи, а также учитывая быстрый рост числа физических лиц, признанных квалифицированными инвесторами за последний год, запланирована работа по совершенствованию процедуры признания физических лиц квалифицированными инвесторами. 39 Данные по указанным точкам обслуживания с работниками и агентами кредитных организаций рассчитываются с начала 2019 года (за два года их количество выросло на 13%), с партнерами – с начала 2020 года. 15 Оценки Банка России на основе данных информационной системы Capital IQ, аккумулирующей показатели отчетности публичных компаний. 7 Показатели прироста приведены с исключением влияния валютной переоценки (пересчет валютной составляющей в рубли по курсу на начало анализируемого периода) по кредитным организациям, действовавшим на 31 декабря 2020 года (включая ранее реорганизованные банки). В 2018 году была запущена Единая биометрическая система, которая позволяет с использованием биометрических технологий безопасно и достоверно идентифицировать граждан для оказания им услуг. Роль НПФ и пенсионной системы в целом в формировании долгосрочных инвестиционных ресурсов в экономике пока остается небольшой.
Отечественные компании были вынуждены осуществлять поиск финансирования за границей, вследствие чего был необходим инвестиционный бизнес-план, без которого не было возможности получить кредит за рубежом. Из-за отсутствия опыта у большинства организаций в разработке подобных документов, появилось множество компаний, предлагающих услуги по составлению бизнес-планов. «Никто не ожидает, что рынок после внедрения глобальных целей устойчивого развития будет прежним.
В соответствии с разработанной Банком России Концепцией цифрового рубля планируется создание прототипа платформы цифрового рубля и ее дальнейшее тестирование с привлечением участников финансового рынка. По итогам тестирования будет сформирована дорожная карта для внедрения целевой платформы цифрового рубля. Развитие платформы будет происходить поэтапно – с постепенным расширением круга подключенных участников и видов доступных операций.
В части совершенствования надзорной составляющей планируется изменить порядок работы с обращениями потребителей и на законодательном уровне установить единообразную обязанность финансовых организаций рассматривать жалобы, чтобы дать им возможность самостоятельно и оперативно урегулировать претензии клиентов под контролем регулятора. Формирование у населения базовых инвестиционных установок решит проблему очевидно ошибочных инвестиционных решений и будет дополняться наличием доступного контента по разъяснению основ инвестиционной деятельности на сайтах как финансовых посредников, так и Банка России и федеральных органов исполнительной власти. Граждане, готовые тратить свое время на приобретение инвестиционных знаний, должны иметь доступ к соответствующему контенту. В рамках данной работы Банк России планирует развивать сайт “Финансовая культура” (fincult.info)2, чтобы помочь гражданам ориентироваться во все более сложной и многогранной среде финансового рынка.
«В долгосрочной перспективе мы видим, как растет рынок пассивных инвестиционных продуктов. Например, вложения в биржевые инвестиционные фонды или во взаимные фонды сегодня демонстрируют не только положительную динамику на рынке, но и большой интерес квалифицированных инвесторов», — говорит управляющий директор BCG Любаша Эредиа. За счёт работы с голубыми фишками отечественного корпоративного сектора, эффективность стратегий, основанных на операциях с акциями, существенно выше роста индекса Московской биржи. Целевая доходность стратегий, построенных на работе с акциями, при инвестиционном горизонте от одного года составляет 15–20%. Увеличение срока размещения капитала до трёх лет также позволит свести к минимуму негативные эффекты от краткосрочных колебаний рынка. Дополнительное преимущество государственных бумаг состоит в том, что купонный доход по ним не облагается подоходным налогом.
Стремительно меняющаяся под влиянием цифровых технологий среда финансового рынка требует оперативной разработки новых подходов к регулированию, в том числе способного быстро адаптироваться к новым реалиям. В частности, необходимы создание и настройка соответствующего регулирования экосистем, чтобы их развитие создавало преимущества для граждан и бизнеса и не несло в себе существенных рисков для конкурентной среды и финансовой стабильности. Такие макроэкономические условия имеют важное значение также для роста потенциала долгосрочного финансирования в экономике. Приток средств граждан на рынок капитала может повысить доступность финансовых ресурсов для компаний и стать дополнительным фактором развития реального сектора экономики. Однако в текущих условиях такой массовый приход начинающих розничных инвесторов во многом может являться вызовом, учитывая, что большинство новых инвесторов не осознают особенностей покупаемых сложных финансовых инструментов и связанных с ними рисков, их кардинальное отличие от банковских депозитов.
Для ее эффективной реализации требуется тесное взаимодействие широкого круга участников. Поэтому в рамках региональных проектов на указанных территориях были созданы специальные рабочие группы, объединившие представителей Банка России, органов государственной власти субъектов Российской Федерации, администраций муниципальных образований, кредитных организаций, операторов связи и других заинтересованных сторон. Силами данных рабочих групп были разработаны и реализованы комплексы адресных мер по повышению финансовой доступности, которые были адаптированы под потребности жителей конкретных территорий с учетом их специфики. Банк России также продолжит работу в области формирования комплексного регулирования оборота данных на финансовом рынке, в том числе по установлению на уровне федеральных законов особенностей обработки финансовыми организациями персональных данных субъектов персональных данных, включая данные, полученные в результате обезличивания. Выстраиванию долгосрочных отношений поставщиков финансовых продуктов и услуг с клиентами будет способствовать внедрение этических норм в финансовых организациях.
Их различие состоит в том, что Шарп в качестве оценки риска использует стандартное отклонение доходности портфеля, а Трейнор — бету портфеля, то есть риск портфеля по отношению к рынку. «Условия неопределенности» будем рассматривать на промежутках 2016, 2017, 2018, 2019 годов. А сама неопределенность заключается в том, что мы наверняка не можем знать доходность и риск активов из года в год. Итак, мы посчитали корреляцию между акциями, а также ожидаемую доходность и стандартное отклонение каждой бумаги. А при корреляции 0,32 между «Лукойлом» и «Русгидро» диверсификация будет работать неплохо, так что мы сможем снизить уровень риска портфеля.
“Ненадлежащее поведение” финансовых организаций, которое в каждом конкретном случае может содержать сразу несколько видов недобросовестных практик. Понятие, охватывающее систему взаимоотношений между исполнительными органами акционерного общества, его советом директоров, акционерами и другими заинтересованными сторонами. Корпоративное управление является инструментом для определения целей общества и средств достижения этих целей, а также обеспечения эффективного контроля за деятельностью общества со стороны акционеров и других заинтересованных сторон.
Развитие инструментов и инфраструктуры рынка финансирования устойчивого развития и создание условий и возможностей для компаний по ESG-трансформации бизнеса в ответ на запрос инвесторов, трудовых коллективов, иных заинтересованных лиц и внешние вызовы. В условиях увеличения вычислительных мощностей и усложнения статистических методов их обработки, использования технологий искусственного интеллекта и машинного обучения важно минимизировать возникающие при этом риски, в частности модельные риски убытков, связанных с ошибками в разработке или использовании моделей. Облачные технологии27, предоставляемые сторонними поставщиками услуг, несут как значительные выгоды для эффективности бизнеса, так и повышенные операционные риски. Необходимо обеспечить информационную безопасность и киберустойчивость как отдельных процедур, процессов и сервисов, так и финансовой системы в целом. При этом ключевым вызовом для Банка России на трехлетнем горизонте является рост долговой нагрузки населения.
Риск в этом случае — отклонение коэффициента Шарпа от своего максимального значения за рассматриваемый период. Критерий Вальда оценивает ситуацию с точки зрения выигрышей инвестора, а критерий Сэвиджа — с точки зрения рисков инвестора. Эта методика отлично подходит, если инвестор консервативен по отношению к риску, то есть не гонится за высокой доходностью и не хочет принимать на себя лишние риски. Воспользуемся коэффициентом Шарпа, так как в качестве меры риска мы выбрали стандартное отклонение доходности акций.
При установлении требований к финансовой устойчивости Банк России будет учитывать возрастающие операционные риски у крупнейших компаний. Страховщикам будет предоставлена возможность предлагать клиентам новые комбинированные страховые продукты – полисы долевого страхования жизни. Держатель такого полиса долевого страхования жизни в дополнение к программе долгосрочного страхования жизни получит гибкие инвестиционные возможности (предполагающие, что инвестиционная стратегия будет зависеть от пожеланий страхователя, его риск-аппетита) в сочетании с дополнительной защитой его прав как инвестора. Такие комбинированные страховые продукты должны повысить заинтересованность граждан в более активном использовании долгосрочного накопительного страхования жизни и способствовать развитию рынка добровольного страхования. Банк России будет принимать меры, направленные на учет ESG-факторов и вопросов устойчивого развития в корпоративном управлении финансовых и нефинансовых организаций.
Хедж-фонд Universa Investment, который Талеб консультирует, получил в марте 2020 года доходность 3612%, а за первый квартал 2020 — 4144%. Но надо честно сказать, что начинающий инвестор вряд ли сможет с ходу разобраться в этой стратегии, потому что основную прибыль фонд получил от продажи краткосрочных опционных контрактов. Чтобы не лезть дальше в статистические дебри, визуализируем отклонение индекса S&P 500. Идею портфеля, который будет устойчив к любым экономическим условиям, разработал Рэй Далио.
Для этого будут установлены особые условия формирования резервов по таким кредитам в течение всей инвестиционной фазы проекта (до пяти лет). Для получения льготных условий план реализации проекта должен будет соответствовать определенным критериям. Кроме того, предусмотрены мероприятия, направленные на развитие инструмента привилегированных акций.
В частности, планируется совершенствование стандартов “зеленых” и социальных облигаций, а также создание переходных климатических инструментов и инструментов с привязкой к целям в области устойчивого развития, “зеленого” проектного финансирования и “зеленой” ипотеки. Эти документы являются основополагающими в рамках создания национальной инфраструктуры рынка устойчивого финансирования и развития регуляторной среды для выпуска инструментов финансирования устойчивого развития. В дальнейшем планируется развитие таксономии проектов устойчивого развития и системы их верификации в части социальных проектов. В соответствии с текущим законодательством внебиржевые ПФИ, заключаемые нефинансовыми организациями, учитываются в общей налоговой базе, исключительно если доказан их хеджирующий характер. Текущее налоговое законодательство не исключает риск переквалификации налоговыми органами хеджирующих сделок ПФИ в спекулятивные, что влечет за собой отнесение таких сделок в отдельную налоговую базу и потенциальный пересчет налоговых сумм не в пользу налогоплательщика. Зачастую при реализации указанного сценария нефинансовые организации соглашаются на налоговые доначисления, но отказываются от дальнейшего хеджирования.
В настоящее время Банк России прорабатывает запуск цифрового рубля, который станет третьей формой денег, эмитируемой Банком России и являющейся его обязательством. В целях создания правовых условий для запуска цифрового рубля потребуется внесение изменений в ряд законодательных актов. Проведенная экспертиза позволит Банку России не только оценивать реальный уровень подготовки розничных инвесторов к работе со сложными финансовыми инструментами, но и учитывать полученные результаты при разработке соответствующего регулирования и доработке тестов.
При этом важно учитывать активы как кредитных, так и некредитных финансовых организаций, принимая во внимание, что для развития экономики, удовлетворения жизненных потребностей граждан и бизнеса важен весь спектр основных финансовых услуг. Банк России будет развивать централизованную систему сбора, анализа и хранения информации на рынке страхования. Для развития конкуренции, повышения информационной прозрачности и ценовой доступности страховых продуктов и услуг планируется создать централизованную систему хранения и использования информации на страховом рынке, функциями оператора которой предполагается наделить дочернюю структуру Банка России. Доступ к такой системе обеспечит страховые компании вне зависимости от размера их бизнеса качественной информацией для надежного учета рисков, даст им возможность проводить более тонкую настройку ценообразования с учетом индивидуальных рисков клиентов, а также будет способствовать разработке новых страховых продуктов. Банк России учитывает возрастающую роль цифровой трансформации как фактора, способствующего усилению конкуренции в финансовой сфере.
Корректная оценка рисков экстремальных природных явлений и стихийных бедствий необходима для адекватной тарификации страховых продуктов, а также достоверного учета климатических рисков в операционной деятельности организаций, подверженных последствиям изменения климата. Банк России введет новую модель допуска кредитных кооперативов на рынок и установит требования к деловой репутации их руководящего состава. Эти меры повысят защищенность личных сбережений граждан, направляемых в кредитные кооперативы, минимизируют риски появления финансовых пирамид под видом кредитных кооперативов. Кроме того, Банк России оценит возможность введения механизма защиты личных сбережений граждан и установления требований по раскрытию информации об условиях их привлечения в кредитных кооперативах53. Банк России во взаимодействии с участниками рынка продолжит работу по определению подходов к роли и полномочиям СРО на финансовом рынке, распространению практики саморегулирования на неохваченные сегменты и обязательного включения агентов по продажам в члены СРО. Необходимо также продолжать расширение субъектного состава участников финансового рынка за счет лизинговых компаний.
Развитие финансового рынка – одна из целей деятельности Банка России в соответствии с Федеральным законом “О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)”1. С 2013 года Банк России является мегарегулятором, то есть выполняет одновременно функции центрального банка и регулятора финансового https://forexww.org/ рынка. 1 В Приложении 3 представлен список документов, наряду с ОНРФР затрагивающих вопросы развития финансового рынка, на которые есть ссылки в тексте ОНРФР или дорожной карте ОНРФР. Фактически это просто определение для сделок, у которых нет физической официальной площадки.
Разработке новой инвестиционной стратегии уделяется максимально возможное количество времени. Если специалисты ошибаются в расчетах, вернуть ситуацию в исходное положение будет очень сложно, практически нереально. Специалисты подбирают самые оптимальные варианты вложений, вычисляют высоколиквидные активы. Например, финансирование ведется в компании, находящиеся в федеральной собственности, крупные, стабильные частные предприятия. Важно, чтобы инвестиционная программа исполнялась по одному направлению с основной деятельностью, без противоречий. Оптимальный вариант стратегии финансирования в текущих рыночных условиях – гибкая, мобильная программа, способная за короткие сроки перестроится в нужном направлении при несущественных изменениях плана.
В связи с этим обеспечение возможности непрерывного обучения, а также разработка стратегии и механизмов взаимодействия между участниками финансового рынка, государства и сферы образования с целью развития квалификации специалистов становится актуальным и важным. Вопросы своевременной актуализации образовательных программ, стандартов и дисциплин, повышение гибкости взаимодействия системы образования и бизнеса находятся в фокусе внимания Правительства и Банка России. Хотя указанные инструменты в целом остаются неизменными, со временем может меняться 10-топ плагинов в figma для создания крутых эффектов специфика самих инструментов, подходы к их применению с учетом тенденций и условий развития финансового рынка. При этом Банк России и Правительство, как правило, используют комбинацию инструментов, что позволяет повысить эффективность принимаемых мер. Учитывая возрастающую скорость происходящих перемен, Банк России будет ежегодно уточнять Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации, охватывающие период в три года. Это позволит оперативно вносить коррективы в повестку развития в ответ на меняющиеся условия.
В рамках введения стандартов Базельского комитета по банковскому надзору (БКБН) Банк России планирует установить для СЗКО на консолидированной основе лимит концентрации крупных кредитных рисков (Н30)46. Это позволит ограничить максимально возможные потери банковской группы и кредитных организаций – ее участников в случае внезапной неплатежеспособности одного заемщика или группы связанных заемщиков47. Особое внимание Банк России по-прежнему будет уделять регулированию системно значимых кредитных организаций (СЗКО). Учитывая их значение для стабильности банковского и финансового сектора в целом, для СЗКО устанавливаются специальные и, как правило, более строгие требования. Банк России создаст дополнительные стимулы для банковского кредитования инвестиционных проектов, реализуемых в рамках соглашений о защите и поощрении капиталовложений (СЗПК).
Банк России также примет участие в разработке механизма сотрудничества с мессенджерами и социальными сетями. Такое сотрудничество будет направлено на пресечение работы нелегальных поставщиков через мессенджеры и социальные сети, а также позволит доводить до их аудитории списки компаний и лиц, ведущих незаконную деятельность на финансовом рынке. Планируется также развивать и применять инструменты, направленные на оценку соблюдения финансовыми организациями кибербезопасности и противодействие социальной инженерии при использовании ими своих сайтов и мобильных приложений для взаимодействия с потребителями. Банк России будет использовать инструмент поведенческой экспертизы в отношении регуляторных норм, связанных с требованиями к форме, содержанию и порядку доведения информации о финансовых продуктах, а также порядку взаимодействия поставщиков продуктов с клиентами. Кроме того, отдельного внимания заслуживает совершенствование механизмов признания физического лица квалифицированным инвестором. Действующий порядок устарел морально и содержит существенные недостатки, выявляемые в ходе правоприменительной практики.
